تناول مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي كيف يخططون للتخلص من تريليونات الدولارات من حيازات السندات خلال اجتماعهم في مارس . بإجماع يقارب 95 مليار دولار شهريًا ، وفقًا للدقائق الصادرة يوم الأربعاء.
“وافق المسؤولون إلى حد كبير” على أنه سيسمح بحد أقصى 60 مليار دولار من سندات الخزانة و 35 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري على مدى ثلاثة أشهر ، على الأرجح في مايو.
سيكون هذا المبلغ تقريبًا ضعف معدل المسعى السابق ، من 2017 إلى 2019 . وسيكون جزءًا من تحول تاريخي بعيدًا عن السياسة النقدية فائقة السهولة.
بصرف النظر عن الميزانية العمومية ، ناقش صانعو السياسة سرعة ارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل ، حيث يميل الأعضاء نحو إجراءات أكثر صرامة.
أذن بنك الاحتياطي الفيدرالي بأول رفع لسعر الفائدة منذ أكثر من ثلاث سنوات خلال اجتماعه يومي 15 و 16 مارس. أدت الزيادة البالغة ربع نقطة إلى نقل معدل الاقتراض قصير الأجل القياسي من منطقة قريبة من الصفر ، حيث كان منذ مارس 2020.
من ناحية أخرى . أشار المحضر إلى أن ارتفاع معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كان ممكنًا في الجلسات القادمة. وهو مستوى يتناسب مع أسعار السوق في تصويت مايو. في الواقع ، كانت هناك رغبة قوية في الارتفاع الشهر الماضي. أدى عدم اليقين بشأن الوضع في أوكرانيا إلى ثني بعض السلطات عن رفع 50 نقطة أساس في مارس.
“شعر العديد من المشاركين أن ارتفاعًا واحدًا أو أكثر بمقدار 50 نقطة أساس في النطاق المستهدف قد يكون مناسبًا في الاجتماعات المستقبلية ، خاصة إذا ظلت ضغوط التضخم مرتفعة أو متصاعدة” .وفقًا لمحضر الاجتماع.
بعد إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي ، تراجعت الأسهم . لكن أسعار السندات الحكومية ظلت مرتفعة. مع ذلك ، تعافى السوق بشكل كبير من أدنى مستوياته حيث استجاب التجار للموقف الجديد للبنك المركزي.
وفقًا لـ Quincy Krosby . كبير استراتيجيي الأسهم في LPL Financial ، فإن المحضر “تحذير لأي شخص يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون أكثر تشاؤمًا في معركته ضد التضخم”. “رسالتهم هي ، أنت مخطئ.”
صرح الحاكم Lael Brainard يوم الثلاثاء أن خفض الأسعار سوف يحتاج إلى مزيج من الزيادات التدريجية .وخفض الميزانية العمومية بقوة. تتوقع الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة. بما مجموعه 250 نقطة أساس هذا العام. وبحسب المحضر ، “أكد جميع المشاركين التزامهم القوي وعزمهم على اتخاذ الإجراءات المطلوبة لاستعادة استقرار الأسعار”.
وبحسب كروسبي ، فإن موقف المسؤولين ما كان ينبغي أن يكون مفاجأة.
وأوضحت أن “الاحتياطي الفيدرالي قام بجهد متعمد لتحذير السوق ، وأخبر السوق بعبارات لا لبس فيها أن هذا أمر خطير . وأن هذا أمر حيوي ، وأننا سنحارب التضخم”. “ما لديهم من جانبهم هو سوق عمل لا يزال يتمتع بالصحة ، وهو أمر بالغ الأهمية. ما لا تريده هو أن يرتكب الاحتياطي الفيدرالي خطأً في السياسة.”
امتد التشدد النسبي للاحتياطي الفيدرالي إلى خطاب الميزانية العمومية. فضل بعض الأعضاء عدم وجود قيود على كمية الجريان السطحي الشهرية ، بينما كان آخرون راضين بحدود “عالية جدًا”.
سيسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي لمبلغ معين من الإيرادات من الأوراق المالية القديمة أن يسقط من ميزانيته العمومية كل شهر ، بينما يعيد استثمار الباقي.
في حين لم يتم إجراء تصويت رسمي ، أظهر المحضر أن الأعضاء اتفقوا على أن العملية يمكن أن تبدأ في مايو.
ومع ذلك ، ما إذا كان الجريان السطحي سيصل بالفعل إلى 95 مليار دولار لا يزال في الهواء. الطلب على MBS متواضع الآن . لأن نشاط إعادة التمويل ضئيل للغاية ومعدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا ارتفعت إلى ما يزيد عن 5٪. أدرك المسؤولون أن الجريان السلبي للرهن العقاري قد لا يكون كافياً. مع التفكير في المبيعات المباشرة “بمجرد أن تبدأ الجريان في الميزانية العمومية بشكل جيد”.
أيضًا في الاجتماع . عزز أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي توقعاتهم للتضخم مع خفض توقعاتهم للنمو الاقتصادي. تدفع الضغوط التضخمية إلى تشديد البنك المركزي.
كانت الأسواق تتوقع نشر المحضر لمعرفة المزيد حول إلى أين ستتجه السياسة النقدية من هنا. صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على وجه التحديد في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع أن المحضر سيقدم تفاصيل حول تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيض الميزانية العمومية.
خلال أزمة الوباء. زاد الاحتياطي الفيدرالي حيازاته إلى ما يقرب من 9 تريليون دولار ، أو أكثر من أربعة أضعاف ، من خلال عمليات شراء الأصول الشهرية. على الرغم من علامات التضخم الهائل أعلى من أي شيء شهدناه في الولايات المتحدة منذ أوائل الثمانينيات . وهو الارتفاع الذي أخمده رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بول فولكر من خلال دفع الاقتصاد إلى الركود ، إلا أن هذه المشتريات توقفت بالكاد قبل شهر.
اقرأ أيضاً:
فاجأ كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسواق للتو – إليكم ما قالوه.
