الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة ثابتة ويُظهر قلقًا متزايدًا بشأن التضخم
أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على أسعار الفائدة دون تغيير يوم
الأربعاء، في خطوة تتناقض مع التوجه الأخير نحو تخفيف السياسة
النقدية، وسط مشهد اقتصادي وسياسي متقلب.
قرار متوقع بالإبقاء على الفائدة دون تغيير
قرر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الإبقاء على سعر الفائدة
دون تغيير في نطاق 4.25% – 4.5%، وذلك بعد سلسلة خفضت فيها الفائدة ثلاث
مرات متتالية منذ سبتمبر 2024، بمقدار إجمالي بلغ نقطة مئوية كاملة.
يأتي هذا القرار في أعقاب تولي دونالد ترامب الرئاسة الأسبوع الماضي، وهو
الذي طالما انتقد سياسات الفيدرالي، وسرعان ما عبّر عن رغبته
في رؤية تخفيضات جديدة في أسعار الفائدة.
مؤشرات سوق العمل والتضخم تدفع الفيدرالي للتريث
كشف بيان ما بعد الاجتماع عن بعض المبررات التي دفعت الفيدرالي إلى
تثبيت الفائدة، حيث تضمن نظرة أكثر تفاؤلًا حول سوق العمل، لكنه
حذف إشارة رئيسية من بيان ديسمبر، كانت قد أشارت إلى
أن التضخم “حقق تقدمًا نحو الهدف البالغ 2%”.
وجاء في البيان الجديد:
“معدل البطالة استقر عند مستوى منخفض في الأشهر الأخيرة، وظروف سوق العمل
لا تزال قوية، بينما يظل التضخم مرتفعًا بعض الشيء.”
هذا الوضع يجعل الفيدرالي أقل تحفيزًا لتخفيف السياسة النقدية، حيث أكد البيان
مجددًا أن الاقتصاد مستمر في التوسع بوتيرة قوية.
من جانبه، أوضح جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خلال مؤتمر
صحفي أن سوق العمل لم يكن مصدرًا رئيسيًا للضغوط التضخمية، مشيرًا إلى أن البنك
المركزي يحتاج إلى رؤية “تقدم ملموس في خفض التضخم أو ضعف
في سوق العمل” قبل أن يفكر في خفض الفائدة.
إثر القرار، تراجعت أسواق الأسهم، حيث كان المستثمرون يأملون في إشارة أكثر وضوحًا بشأن توقيت التخفيضات المستقبلية.
علاقة متوترة بين ترامب والفيدرالي
يأتي القرار في وقت يشهد اضطرابًا سياسيًا ملحوظًا، حيث اتخذ ترامب
خلال أسبوعه الأول في الرئاسة خطوات جذرية، شملت توقيع مئات
الأوامر التنفيذية التي تهدف إلى فرض أجندة سياسية قوية.
وشملت تحركاته:
- فرض تعريفات جمركية على عدة دول كأداة للسياسة الاقتصادية والخارجية.
- إصدار موجة من قرارات الترحيل ضد المهاجرين غير الشرعيين.
- تبني إجراءات لخفض القيود التنظيمية على الأعمال.
علاوة على ذلك، صرّح ترامب الأسبوع الماضي أنه “سيجبر” الاحتياطي الفيدرالي
على خفض أسعار الفائدة “فورًا”، مما ينذر بتوترات محتملة بينه وبين صانعي
السياسات النقدية، كما حدث خلال ولايته الأولى.
وفي هذا السياق، أكد جيروم باول أنه لم يتواصل مع الرئيس ترامب منذ إدلائه بهذه التصريحات.
التضخم لم يصل إلى الهدف بعد
رغم أن التضخم قد تراجع كثيرًا منذ بلوغه أعلى مستوى له في 40 عامًا خلال
منتصف 2022، إلا أن الفيدرالي لم يصل بعد إلى مستهدفه عند 2%.
في الواقع، أظهرت بيانات مؤشر الأسعار المفضل لدى الفيدرالي
ارتفاع التضخم الأساسي
إلى 2.4% في نوفمبر، وهو أعلى مستوى منذ يوليو، بينما استقر
التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) عند 2.8%.
توقعات الأسواق للمرحلة القادمة
كان المستثمرون يتوقعون بنسبة 100% تقريبًا أن يبقي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة
في هذا الاجتماع، وفقًا لبيانات CME Group، كما لا يرون أي خفض جديد حتى يونيو المقبل.
وتشير التوقعات إلى أن معدل الفائدة قد يصل إلى 3.9% بحلول نهاية 2025، وهو ما
يعكس احتمالًا بنسبة 61% لخفض الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية على الأقل هذا العام.
أداء الاقتصاد الأميركي يبقى قويًا
رغم السياسات النقدية المتشددة، لا يزال الاقتصاد الأميركي يظهر أداءً قويًا، حيث استمر الإنفاق الاستهلاكي في الصمود طوال عام 2024.
وفقًا لتقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، يتوقع أن ينمو الناتج
المحلي الإجمالي للربع الرابع بمعدل 2.3% سنويًا، وهو تعديل نزولي
عن التوقعات السابقة البالغة 3.2%، نتيجة ضعف الاستثمار في القطاع الخاص.
تغييرات في تركيبة المصوتين داخل الفيدرالي
شهد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تغييرًا في تشكيلة الأعضاء المصوتين لعام 2025. إلى جانب جيروم باول وسبعة من أعضاء مجلس المحافظين، انضم هذا العام رؤساء البنوك الاحتياطية الإقليمية:
- أوستان غولسبي من شيكاغو
- ألبرتو موسالم من سانت لويس
- سوزان كولينز من بوسطن
- جيفري شميت من كانساس سيتي
ورغم التباينات في وجهات النظر، كان التصويت على الإبقاء على الفائدة بإجماع كامل.
ما الذي ينتظر الأسواق؟
بينما يترقب المستثمرون مزيدًا من الوضوح حول سياسة الفيدرالي في
الأشهر المقبلة، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال متمسكًا بالحذر.
بينما يستمر ترامب في الضغط باتجاه تخفيض الفائدة، تبقى أولوية الفيدرالي هي
خفض التضخم إلى الهدف المستهدف، حتى لو استغرق ذلك وقتًا أطول مما يرغب فيه البيت الأبيض.
المصدر: الوكالات
