الاحتياطي الفيدرالي يعمل على خفض الميزانية العمومية

وفقا لمحضر صدر يوم الأربعاء ، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي بدأ التخطيط للبدء في تخفيض كمية السندات التي

يحتفظ بها خلال اجتماعه في كانون الأول/ديسمبر ، وأشار الأعضاء إلى أنه من المتوقع أن يبدأ انخفاض الميزانية العمومية

في وقت ما بعد بدء المصرف المركزي رفع أسعار الفائدة.

ورغم أن المسؤولين لم يتخذوا قراراً بشأن الموعد الذي سيبدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تسريح ما يقرب من 8.3

تريليون دولار من أرصدة الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، فقد أشارت ملاحظات الاجتماع إلى أن

العملية قد تبدأ في عام 2022 ، ربما في غضون الأشهر القليلة المقبلة.

“اتفق جميع المشاركين تقريبا على أنه سيكون من الحكمة البدء في جريان الميزانية في مرحلة ما بعد الزيادة الأولى في

النطاق المستهدف لسعر الأموال الاتحادية” ، وفقا لتقرير الاجتماع.

يذكر ايضا ان السوق تتوقع حالياً أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع سعر الفائدة المرجعي في مارس/آذار ، الأمر

الذي يعني ضمناً أن خفض الميزانية العمومية قد يبدأ قبل الصيف.

ذكر بالمحضر أيضا أن “المعدل الصحيح للجريان السطحي للميزانية العمومية سيكون على الأرجح أسرع مما كان عليه

خلال حدث التطبيع السابق” في أكتوبر 2017.

تجدر الاشارة ايضا الى إن الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي جديرة بالملاحظة من حيث الحجم منذ نظر البنك

المركزي إلى مشتريات السندات باعتبارها عنصراً بالغ الأهمية في الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة في حين تعمل

على تحفيز الأسواق المالية من خلال الإبقاء على تدفق الأموال.

وفيما يتصل باحتمال تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 ، فقد استجاب وول ستريت استجابة سيئة ، مع

هبوط الأسهم وزيادة أسعار السندات الحكومية.

وأثناء المؤتمر ، صرح المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي مراراً وتكراراً بأنهم يشعرون بأن السياسات البالغة السهولة

التي تم تنفيذها في الأيام الأولى من اندلاع Covid-19 لم تعد مطلوبة أو مبررة. 

وفي معالجة الدعائم الأساسية لهدفيهما التوأمين ، أعرب أعضاء اللجنة عن قلقهم إزاء ارتفاع الأسعار في حين زعموا أن

سوق العمل يقترب من العمالة الكاملة.

“فعلوا أكثر من مجرد الحديث عن ذلك. من الواضح ، كان هناك محادثة طويلة. وكان للمحاضر قسم فريد بعنوان “مناقشة

اعتبارات تطبيع السياسات” ، وفقا لكاثي جونز ، كبير محللي الدخل الثابت في تشارلز شواب.

“إن حقيقة أن جميع المشاركين تقريبا اعتقدوا أنه من المقبول بدء الجريان السطحي للميزانية العمومية في أعقاب الارتفاع

الأول في النطاق المستهدف لمعدل الأموال التي يتقاضاها بنك الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى أنه لا يوجد الكثير من

الشهية لـ ‘دعونا ننتظر ونرى'”. استمر جونز. انتظروا سنتين في المرة الأخيرة. ويبدو أنهم مستعدون للذهاب هذه المرة “.

يذكر ايضا انه وأثناء هذا الانخفاض في الفترة 2017-19 ، سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بانقطاع مبلغ معين من الدخل من

السندات التي يمتلكها كل شهر ، في حين أعاد استثمار ما تبقى. 

فقد بدأ البنك المركزي بالسماح لعشرة بلايين دولار من الأوراق المالية المدعومة من الخزانة والرهن العقاري بالانقطاع عن

كل ربع عام ، حيث ارتفع هذا المبلغ كل شهر إلى أن بلغت الحدود 50 بليون دولار.

وكان القصد من البرنامج هو خفض الميزانية العمومية بشكل كبير ، ولكن تم تخفيضه بسبب عدم الاستقرار الاقتصادي

العالمي في عام 2019 ، تليها الأزمة الوبائية في عام 2020. 

ويبلغ مجموع الوفورات 600 بليون دولار فقط. كان الرئيس السابق دونالد ترامب منتقداً صريحاً للسياسة ، وعرف أحياناً

باسم “التشديد الكمي” ، وانتقد مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفاع المعدلات، التضييق في الطريق

وفي أعقاب اجتماع مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول ، كان سعر الفائدة المرجعي حول

الصفر ، كما كان متوقعاً. وذكر المسؤولون أيضا أنهم يتوقعون ارتفاعا يصل إلى ثلاث نقاط مئوية في عام 2022 ، فضلا

عن ثلاث ارتفاعات أخرى في عام 2023 ، واثنين آخرين في العام التالي.

وأفاد المسؤولون في المؤتمر بأن مؤشرات التضخم “كانت أقوى وأكثر ثباتا مما كان متوقعا من قبل” ، وفقا لمحاضر

الاجتماع. وفي حين يعتقد الأعضاء أن الناتج المحلي الإجمالي سوف يكون “متينا” في عام 2022 ، فإنهم يعتقدون أيضاً أن

التضخم يشكل خطراً كبيراً ، وربما كان أكثر من الوباء.

ونتيجة لذلك ، توقعوا ضرورة تشديد السياسة في وقت أقرب مما كان متوقعا.

“وأعرب بعض المشاركين عن اعتقادهم بضرورة اتخاذ موقف أقل ملاءمة في المستقبل في مجال السياسات ، وأنه ينبغي

للجنة أن تشير إلى التزام راسخ بمواجهة ضغوط التضخم المتزايدة”.

وفي هذا السياق ، قالت اللجنة إنها ستعجل بخفض برنامجها الشهري لشراء السندات. ووفقا للخطة الحالية ، يختتم البرنامج

الآن في شهر آذار/مارس تقريبا ، مما يتيح للجنة البدء في رفع الرسوم.

ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمنظمة التجارة العالمية CME  ، يشير تسعير أسواق الصناديق الآجلة الحالي إلى احتمال

حدوث الارتفاع الأول في مارس/آذار بنسبة 2 إلى 1. 

هذا ويتوقع التجار أن تحدث الزيادة التالية في حزيران/يونيو وتموز/يوليه ، تليها زيادة ثالثة في تشرين الثاني/نوفمبر أو

كانون الأول/ديسمبر.

وذكر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التعديلات تمت كرد فعل على تضخم أكبر وأكثر استدامة مما كانوا يتوقعون.

وتسجل أسعار السلع والخدمات نموا أسرع خلال أكثر من 40 عاما.