تراجعت تكاليف التحوط لتقلبات أسعار الصرف عبر العملات العشر الأكثر تداولا في العالم في الأسابيع الأخيرة ، مما دفع مراقبي السوق إلى التحذير من تهاون المستثمرين وتشجيع شراء الحماية ضد التقلبات المستقبلية.
انخفض التقلب الضمني – الذي يقيس تكلفة خيارات الشراء للحماية من تحركات العملات الأجنبية – عبر مجموعة العملات “G10” بشكل إجمالي في الأسابيع الأخيرة ، مما يعني أن المتداولين يتوقعون أن تكون العملات هادئة في الأشهر المقبلة.
انخفض مؤشر تقلب العملات في دويتشه بنك ، والذي يُظهر متوسط تقلب ضمني لمدة 3 أشهر لأزواج العملات الرئيسية إلى أدنى مستوياته منذ يوليو 2020.
وفي الوقت نفسه ، سجل مؤشر جي بي مورغان لتقلب العملات G7 أدنى مستوياته التي لم نشهدها منذ مارس 2020 ، عندما أدت عمليات البيع في الأسواق العالمية إلى اندفاع الدولار.
يعكس الانخفاض في هذه المقاييس ظاهرة أوسع عبر الأسواق المالية – قمع التقلبات من قبل البنوك المركزية التي خففت السياسة النقدية إلى مستويات غير مسبوقة للتخفيف من الدمار الاقتصادي الذي أحدثه الوباء.
ومع ذلك ، نظرًا لأن إطلاق اللقاح يسمح للاقتصادات بإعادة فتح أبوابها وزيادة توقعات التضخم ، فقد بدأت بعض البنوك المركزية ، بما في ذلك بنك كندا وبنك إنجلترا ، في تقليص برامج شراء الأصول. ألمح آخرون ، مثل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، إلى أنه ستكون هناك نهاية لمثل هذه الأموال السهلة ، حتى لو لم تكن كذلك بعد.
عادةً ما تؤدي التحولات في سياسة البنك المركزي إلى زيادة التقلبات في العملات حيث يسعر المستثمرون في السياسات النقدية المتباينة بين البلدان.
وقال كامبيز كاظمي ، رئيس قسم المعلومات في Validus Risk Management: “إذا رأينا بعض المفاجآت في تطور أسعار الفائدة ، فمن المحتمل أن تؤثر أيضًا على أسعار الصرف – خاصة إذا كانت تحركات الأسعار غير متزامنة بين الولايات القضائية”.
ينصح بعض المستثمرين بالاستفادة من التكلفة المنخفضة الحالية للخيارات – والتي يسمونها مؤشر التراخي في السوق – كفرصة لشراء الحماية ضد التقلبات المستقبلية.
قال بيتر كينسيلا ، رئيس إستراتيجية العملات الأجنبية في البنك السويسري الخاص UBP: “إنه أمر مقلق لأنه عندما نرى إجمالي أحجام G10 أقل من 6٪ ، فإنه يُنظر إليه عادةً على أنه مستوى جيد للحصول على تقلبات طويلة”. مؤشر تقلب JP Morgan G7.
“في رأيي ، هذا يظهر أن الأسواق راضية إلى حد ما.”
مؤشر آخر على التقلب المنخفض هو نطاقات تداول العملات الضيقة. الفارق بين أعلى وأدنى سعر سنوي لزوج اليورو / الدولار حتى الآن في عام 2021 هو أعلى بقليل من 6 سنتات ، و – بعد خمسة أشهر من العام – هو الأضيق في أي عام في تاريخ العملة الموحدة.
“في رأينا ، من المرجح أن يؤدي الانقسام بين حركة أسعار العملات” الهادئة “لعدة عقود والأساسيات (المعدلات ، وتوقعات التضخم ، وحركة أسعار السلع والأسهم) إلى مزيد من التقلبات وتغير الأسعار على المدى المتوسط إلى الطويل قال كاظمي.
