.بكين- قالت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لشبكة سي إن بي سي يوم الجمعة. إن المبادئ التوجيهية القادمة للبلاد بشأن الاكتتابات العامة في الخارج ستنطبق على الشركات الصينية التي تسعى للإدراج في هونج كونج.
تحدث شين بينغ ، المدير العام لقسم العلاقات الخارجية في المفوضية . حصريًا إلى قناة سي إن بي سي حول ما ستعنيه المبادئ التوجيهية الجديدة للشركات الصينية التي تأمل في إدراجها في الولايات المتحدة والأسواق الأخرى بعد حملة الصيف الماضي.
وأوضح شين في مقابلة واسعة النطاق: “نعني بالخارج بالطبع أي شيء آخر غير البر الرئيسي للصين”. “بالتأكيد ، هونغ كونغ مشمولة.”
صرح شين أن المبادئ التوجيهية لن تنطبق فقط على الشركات الصينية التي تسعى لتسويق أسهم H في هونغ كونغ . ولكن أيضًا على فئة تعرف باسم “الرقائق الحمراء” .والتي لم تكن تتطلب في السابق تصريحًا من CSRC.
يذكر ايضا ان أسهم H هي أسهم صادرة عن شركات صينية من البر الرئيسي تتداول في هونغ كونغ . في حين أن الرقائق الحمراء هي أسهم يتم تداولها في هونج كونج لشركات تقوم بمعظم أعمالها في البر الرئيسي ولكنها مسجلة خارج البر الرئيسي.
منذ يوليو 2021 ، توقف تدفق الاكتتابات العامة الأولية الصينية إلى الولايات المتحدة. في الأشهر الأخيرة ، لذلك غيرت بكين الإجراء الخاص بالسماح للشركات المحلية بالحصول على أموال خارج البلاد من خلال العروض العامة.
أحد الأسباب المذكورة للتعديلات هو الأمن القومي ، والذي استخدمته واشنطن أيضًا في السنوات الأخيرة عند إدراج بعض الشركات الصينية في القائمة السوداء والتحرك للحد من تعرض المستثمرين الأمريكيين للأسهم التي يُزعم أنها مرتبطة بالجيش الصيني.
اعتبارًا من 15 فبراير ، ستطلب إدارة الفضاء الإلكتروني الصينية القوية بشكل متزايد مراجعات أمان البيانات لشركات مختارة قبل أن يتم إدراجها في الخارج.
بسبب ذلك يذكر ان لجنة CSRC ومجلس الدولة اصدرت – أعلى هيئة تنفيذية في الصين – مسودة إرشادات أكثر تفصيلاً .
يذكر ايضا انها أغلقت فترة التعليقات العامة يوم الأحد. وفقًا للإرشادات المقترحة ، سيُطلب من الشركات الصينية التسجيل لدى CSRC قبل الإدراج في الخارج ، وذكرت اللجنة أنها سترد في غضون 20 يوم عمل بعد استلام جميع الأوراق.
وفقًا للإرشادات المقترحة ، يُحظر الإدراج الأجنبي في الحالات التالية:
- عندما تعتقد السلطات الحكومية الأخرى أن العرض يشكل خطراً على الأمن القومي
- إذا كانت هناك نزاعات على ملكية الأصول الرئيسية للشركة
- إذا ارتكب أحد المساهمين أو الضباط المسيطرين جريمة جنائية خلال السنوات الثلاث الماضية.
من ناحية أخرى ، ذكر شين أن المبادئ التوجيهية “لن تمنع بالضرورة” شركة صينية من الإدراج في الخارج إذا كانت تعمل في صناعة تخضع لقيود أو حظر على الاستثمار الأجنبي داخل الصين القارية.
هذا وقد صرح شين أن هدف CSRC لعام 2022 هو زيادة فتح سوق الصين للأجانب. “لأن الإدراج في الخارج هو أحد مكونات نظام الانفتاح ، أعتقد أنه سيكون أولوية في حد ذاته.”
الاكتتابات العامة الأولية في الخارج تتباطأ:
تعتزم حوالي 60 شركة صينية طرح أسهمها للاكتتاب العام في الولايات المتحدة في أبريل 2021. وتوقف تدفق قوائم نيويورك عمليًا في الصيف.
أمرت سلطة الأمن السيبراني في الصين الشركة بتجميد تسجيلات المستخدمين الجدد وإزالة تطبيقها من متاجر التطبيقات وذلك بعد أيام فقط من طرح شركة Didi الصينية الناشئة للاكتتاب العام في الولايات المتحدة بنحو 4 مليارات دولار في أواخر يونيو.
كان أحد أسباب التحقيق في الأمن السيبراني ، وفقًا للجهة التنظيمية ، هو ضمان الأمن القومي. لانه من غير المعروف متى سيتمكن ديدي من قبول عملاء جدد مرة أخرى.
وأعلنت الشركة في ديسمبر أنها تعتزم الشطب من بورصة نيويورك والسعي للإدراج في هونغ كونغ ، لكنها تعمل ذلك على الرغم من عدم تقديم جدول زمني.
وأضاف شين ، رافضًا التعليق على الشركات الفردية: “لقد شهدنا تباطؤًا في الإدراج في الخارج منذ الجزء الثاني من العام الماضي ، ونتوقع أن تستمر الأمور مع هذه الإرشادات الجديدة”.
“نتوقع أن تستفيد الشركات بشكل كامل من هذه الإرشادات الجديدة وتواصل الإدراج في أي سوق خارجي.”
أقر شين بأن إحدى نقاط القوة في السوق الأمريكية هي “الشمولية الكبيرة للشركات الناشئة الجديدة في مناطق جديدة” ، حتى مع اللحاق بالركب في الأسواق في الصين الكبرى.
المزيد من التواصل والمزيد من اللوائح المحددة
حدث آخر هز ثقة المستثمرين الدوليين في الأسهم والأسواق الصينية كان التأخير المفاجئ للاكتتاب العام الأولي لمجموعة آنت التابعة لشركة علي بابا.
جاء هذا الإعلان قبل يومين فقط مما كان يمكن أن يكون إدراجًا قياسيًا في شنغهاي وهونج كونج.
عندما سئل عما إذا كانت اللوائح الجديدة ستزيل فرصة تعليق أي اكتتاب عام أولي قبل يومين من إدراجها المخطط له قال شين ، “أحد أهداف هذه الإرشادات هو تجنب مثل هذا الظرف ، [مع] زيادة التواصل والقواعد الواضحة.”
اعترف شين مرة أخرى بأن الاكتتابات العامة الأولية الصينية في ولايات قضائية أجنبية قد تتبنى هيكل كيانات المصالح المتغيرة (VIE).
وأضاف “لا يزال بإمكانهم تقديم ملف إلى CSRC إذا اتبعوا القواعد واللوائح اللازمة”. “قبل تقديم رد ، سوف نستخدم النظام المشترك بين الإدارات للتحقق من مخاوف الامتثال.”
يحصل VIE على قائمة من خلال شركة صورية ، تقع عادةً في جزر كايمان ، لكن ذلك يمنع المستثمرين في الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة من الحصول على حقوق تصويت الأغلبية على الشركة الصينية.
تبنت العديد من الشركات الصينية هيكل الإدراج في الولايات المتحدة.
وأوضح شين: “في هذا الإجراء ، قد نقدم مستشارًا تنظيميًا [للشركات] حتى لا يضيعوا الوقت في فعل شيء سيكون مستحيلًا في النهاية”. وذكر أن وقت استجابة CSRC البالغ 20 يومًا سيكون مختلفًا عن فترات المراجعة للإدارات الأخرى.
ولم يحدد شين موعد إصدار التوجيهات النهائية أو تنفيذها.
وقال: “لقد توصلت السلطات المعنية إلى درجة عالية من الإجماع حول القواعد. بسبب ذلك نتوقع أن تكون الإجراءات الإجرائية للموافقة فعالة للغاية”. مضيفًا أنه يريد أن يتم “نشر القواعد النهائية في وقت مبكر”.
قلق البنوك الاستثمارية
يشعر بعض الخبراء بالقلق من أن المبادئ التوجيهية المقترحة قد تؤدي إلى تفاقم تحديات الامتثال للبنوك الدولية. لانها تسعى للتعامل مع الاكتتابات الأولية الصينية.
من ناحية أخرى ، وصف شين المبادئ التوجيهية بأنها تتبع نهج “القليل جدًا من اللمسة”. لذلك يجب على البنوك الاستثمارية إخطار لجنة CSRC عندما تبدأ بالاكتتاب في الاكتتابات الأولية الصينية وتعلن سنويًا عن عدد مشاريع الإدراج الأجنبية التي أكملتها.
وأوضح “نحن بحاجة إلى دمج البيانات [على القوائم الخارجية] من مصادر عديدة”. “سوف نتعلم من تقرير المؤسسة المالية أنه لا توجد وسيلة لتجنب التنظيم”.
قبل مخاوف تتعلق بالأمن القومي في الولايات المتحدة والصين ، اضطرت بعض الشركات الصينية ، مثل Luckin Coffee ، إلى الشطب من الأسواق العالمية بسبب الاحتيال.
توقع الفيلم الوثائقي الأمريكي “The China Hustle” في عام 2018. أن صناديق المعاشات التقاعدية قد خسرت 14 مليار دولار على الأقل لصالح الأسهم الصينية . والتي تحولت إلى عمليات احتيال قبل أكثر من عقد من الزمان. دعا الفيديو إلى تنظيم أقوى قائم على الروابط المتنامية بين الأسواق المالية الصينية والاقتصاد العالمي.
