من المتوقع أن يقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه هذا الأسبوع أنه مستعد لرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت في شهر مارس .
وأنه سيفحص سياسة تشديد إضافية ، مما يعكس الإجراءات السهلة الموضوعة لمكافحة الوباء.
يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء ، وبعد ظهر يوم الأربعاء ، من المتوقع أن يلقي البنك المركزي بيانًا جديدًا يوضح التزامه بمكافحة التضخم.
في خضم تصحيح دراماتيكي لسوق الأسهم ، من المتوقع أن يعلن صانعو السياسة الفيدرالية عن استعدادهم لرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من الصفر في أقرب وقت في مارس.
قال مارك كابانا ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة القصيرة في بنك أوف أميركا: “لا نتوقع منهم أن يبدوا متشائمين”.
“يبدو أن سوق [السندات] يتفاعل مع الانخفاض في الأسهم ، فضلاً عن القضايا الجيوسياسية .
لذلك ربما لا يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا كما كان سيفعل بخلاف ذلك.” لكننا لا نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخرج ويخبر السوق أنه من الحماقة توقع رفع أسعار الفائدة أربع مرات هذا العام “.
بعد عامين من السياسات فائقة السهولة لمكافحة العواقب الاقتصادية والمالية للوباء ، وجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في أول صراع خطير مع التضخم منذ عقود. في ديسمبر ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 7٪ ، وهو أكبر ارتفاع منذ عام 1982.
وفقًا لكابانا ، قد يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أول رفع لسعر الفائدة منذ عام 2018 بمجرد اجتماع مارس. وأدلت بتصريح مماثل في عام 2015 ، قبل شهر من أول رفع لسعر الفائدة منذ الأزمة المالية.
إذا كان هناك أي شيء ، فإن انهيار سوق الأسهم جعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
قبل التعافي الهائل للسوق خلال اليوم ، انزلق مؤشر S&P 500 إلى منطقة التصحيح يوم الاثنين ، منخفضًا بنسبة 10٪ عن إغلاقه القياسي. مع استمرار الوباء وتهديد روسيا بعمل عسكري ضد أوكرانيا ، سيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى قبول هذه المخاطر.
“كل ما عليهم فعله هو التصريح بأننا سنستجيب عندما تتطلب الظروف ذلك”. علينا أن نتعامل مع التضخم ، وحتى مع ما نشهده ، فإن الظروف المالية فضفاضة للغاية.
هذه هي الرسالة الوحيدة التي يمكنهم إيصالها في هذه اللحظة ، “قالت ديان سونك ، الاقتصادي الرئيسي في جرانت ثورنتون.
سيطلع باول وسائل الإعلام كالمعتاد بعد الساعة الثانية بعد الظهر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ET يوم الأربعاء من المتوقع أن تكون نبرة باول متشددة.
“أعتقد أنه سيقول إن كل اجتماع مباشر ، وسنستخدم كل أداة لمعالجة التضخم ، الذي لا يزال يمثل مشكلة على الرغم من انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة
10٪.” وأشار كابانا إلى أنه “ما زال يرتفع بنسبة 15٪ عن العام الماضي”. “لا أعتقد أنهم سيكونون خائفين من هذا.” إنهم بحاجة إلى تشديد الشروط المصرفية من أجل السيطرة بشكل أفضل على التضخم … لا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيصاب بالذهول من هذا ، ولن يعتقدوا أن الاقتصاد على وشك الانهيار “.
تغييرات أخرى في السياسة
ناقش مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إمكانية تقليص ميزانيتهم العمومية البالغة 9 تريليونات دولار. والتي تضاعفت أكثر من أربعة أضعاف خلال الوباء. تمت مراجعة الميزانية العمومية من قبل مسؤولي البنك المركزي خلال اجتماعهم في ديسمبر ، ويتوقع بعض المحللين أن يبدأ التراجع في يونيو ، أو ربما في وقت مبكر في مايو.
كان برنامج شراء الأصول التابع للبنك المركزي ، والذي من المتوقع أن ينتهي في مارس. هو المساهم الرئيسي في نمو الميزانية العمومية. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشتري 120 مليار دولار من سندات الخزانة والرهن العقاري كل شهر ، لكنه قلل من مشترياته.
لذلك عندما ينتهي هذا البرنامج ، من المرجح أن يبدأ صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي في التفكير في كيفية تقليل الميزانية العمومية.
حاليًا ، يستبدل الاحتياطي الفيدرالي الأوراق المالية القديمة بمشتريات السوق.
قد يغير هذا الإجراء بالإضافة إلى إجراء تغييرات أخرى ، مثل تغيير مدة الأوراق المالية التي يحتفظ بها.
وأضاف سونك: “فكرة أنهم يتحدثون عن تقليص الميزانية العمومية مع الإضافة إليها في الوقت نفسه فكرة غير ملائمة بعض الشيء”.
نتيجة لذلك ، تتوقع بعض الخلاف في اجتماع هذا الأسبوع .
وقد يجادل عضو واحد على الأقل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مثل رئيس بنك سانت لويس الفيدرالي جيمس بولارد ، من أجل وقف مفاجئ للمشتريات.
وفقًا لـ Swonk ، هناك أيضًا نزاع داخل الاحتياطي الفيدرالي حول كيفية تنفيذ زيادات أسعار الفائدة بشكل قوي.
يعتقد بعض خبراء السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في مارس ، على الرغم من الإجماع على زيادة ربع نقطة.
سوف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتسريع وتيرة التضييق إذا تحرك في الميزانية العمومية أثناء رفع أسعار الفائدة. وفقًا لـ Swonk ، فإن كل 500 مليار دولار في الميزانية العمومية تساوي 25 نقطة أساس من التشديد. نقطة الأساس تساوي 0.01 بالمائة.
إنهم يتحدثون عن خفضها بمقدار 100 مليار دولار شهريًا. وأشارت إلى أنه “يمكنهم السفر بسهولة بشكل أسرع”.
رد فعل السوق على الاحتياطي الفيدرالي
يعتقد كابانا أن اتجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو تشديد السياسة مسؤول عن 70٪ إلى 80٪ من تراجع سوق الأسهم. وذكر أنه تحدث مع المستثمرين الذين فوجئوا بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفكر في خفض ميزانيته العمومية.
“كان يخبرني بشيء”. وأوضح: “هذا سوق كان مرتبطًا بـ” طرح “الاحتياطي الفيدرالي والافتراض بأن الاحتياطي الفيدرالي كان دائمًا في صفك”. “فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضر السوق بدت غير مفهومة.”
وفقًا لباري كناب ، رئيس الأبحاث في Ironsides Macroeconomicsلذلك فإن انهيار سوق الأسهم لم يكن متوقعًا وكان الانخفاض بنسبة 11 في المائة في S&P 500 يوم الاثنين متناسبًا مع متوسط الانخفاض بعد إجراءات تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي السابقة.
وقال إن هناك ثماني حوادث بين عامي 2010 و 2018 ، بمتوسط 11٪ انخفاضًا ، بدءًا من التراجع عن أول برنامج للتيسير الكمي في أعقاب الأزمة المالية.
