يقول باركليز ، مع انخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها ، فإن الدين مهم
مع انخفاض تكاليف الاقتراض العالمي على الأرجح إلى أدنى حد ممكن ، ستبدأ مستويات الديون المرتفعة في أن تصبح أكثر أهمية في السنوات المقبلة ، حسبما توصلت دراسة لبنك باركليز ، مما يسلط الضوء على البرازيل باعتبارها البلد الأكثر عرضة لضربة النمو واستدامة الديون .
تتناقض دراسة الأسهم السنوية لبنك باركليز ، والتي صدرت يوم الثلاثاء ، مع أطروحة عدم الاهتمام بالديون ، والتي دافع عنها العديد من الاقتصاديين البارزين ، والتي تنص على أن الدول يجب أن تنفق مبالغ كبيرة لرفع الاقتصادات من مرض كوفيد -19 – وهو انعكاس لـ الحكمة الراسخة بأن المديونية العالية محفوفة بالمخاطر.
وبينما أقرت الدراسة بأن انخفاض سعر الفائدة منذ أزمة عام 2008 قد خفف من قدرة البلدان على ارتفاع الديون ، حذرت الدراسة من أن الدورة بدأت تتحول ، حيث وصلت أسعار الفائدة إلى ما يسمى بالحد الأدنى الفعال ، وهي النقطة التي بعدها يؤدي تخفيف السياسة إلى ضرر أكبر من نفعه.
وفي إشارة إلى المخاطر التي تتعرض لها الأسواق الناشئة على وجه الخصوص ، قال باركليز إن “القيود المفروضة على توسع الديون موجودة بالفعل ويتم تصادمها في عالم ما بعد COVID-19 ، مما يخلق احتمالًا كبيرًا لأحداث الائتمان الكلي في العقد المقبل”.
وأضافت “من غير المرجح أن تنخفض المعدلات أكثر ، لكن من المرجح أن تنخفض معدلات النمو العالمية. وهذا سيؤثر على القدرة على السداد ، خاصة بالنسبة لاقتصادات الأسواق الناشئة ذات معدل النمو المنخفض”.
قال باركليز إن نهجه يختلف عن نهج العديد من الاقتصاديين ، بما في ذلك صندوق النقد الدولي ، في ذلك أولاً ، أخذ في الاعتبار إجمالي الدين الاقتصادي بدلاً من الدين العام فقط ، وثانيًا ، تعامل مع أعباء الديون بالعملة المحلية والأجنبية بنفس القدر من الأهمية.
يُظهر تحليلها أن البلدان التي تعاني من أكبر نقص في المدخرات كانت غير مستدامة ، وسلطت الضوء على البرازيل التي تعاني من عجز يبلغ حوالي 8 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي السنوي.
تشير التقديرات إلى أن معدل النمو المحتمل بنسبة 1٪ “يعني أنه سيتعين على البرازيليين التخلي عن أي استهلاك أو استثمار جديد لمدة ثماني سنوات للعودة إلى الاستدامة … بدون تغيير جذري في معدل النمو المحتمل للبرازيل ، فإن ألم التعديل اللازم للبلد سيكون دراماتيكيًا كتب باركليز.
ومع ذلك ، مع مواجهة البرازيل لانتخابات عام 2022 ، هناك مخاوف من تسارع نمو الإنفاق الذي يمكن أن يقوض مكانة البلاد بشكل أكبر.
كما سلط باركليز الضوء على مثال تركيا ، حيث يقابل انخفاض المديونية العامة مستويات عالية من ديون القطاع الخاص ، مع خطر انتقال هذه الديون في نهاية المطاف إلى الميزانية العمومية السيادية.
بشكل عام ، قالت المذكرة ، إن الاختلاف الرئيسي بين البلدان النامية المستدامة وغير المستدامة هو أن هذه الأخيرة لديها بالفعل أسعار فائدة حقيقية – أو معدلة حسب التضخم – عند الطرف الأعلى من النطاق الذي شوهد بين عامي 2005 و 2017 بينما كان العكس صحيحًا بالنسبة المجموعة المستدامة.
تتوقع وكالة التصنيف فيتش أن يصل الدين الحكومي العالمي إلى 95 تريليون دولار بحلول عام 2022 ، بزيادة قياسية قدرها 40 ٪ بالقيمة الاسمية مقارنة بمستوى ما قبل COVID-19 لعام 2019.
في غضون ذلك ، بلغ إجمالي الدين العالمي 289 تريليون دولار في نهاية الربع الأول ، حسبما قال معهد التمويل الدولي في تقرير في وقت سابق في مايو.
