يستمر التضخم وتشديد سياسة البنك المركزي ومعدلات الإصابة بـ Covid-19 في تهديد الاتجاه الصعودي لسوق الأسهم ،
على الرغم من أن الاقتصاديين لا يتوقعون تصحيحًا كبيرًا في عام 2022.
في الأسبوع الماضي ، شهدت الأسهم الأمريكية ثاني أسوأ بداية لها منذ عام منذ انهيار بنك ليمان براذرز ، بسبب استمرار
تشدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي وعمليات البيع المكثفة لشركات التكنولوجيا الأمريكية ذات القيمة العالية. استؤنف
النمط يوم الاثنين ، حيث تراجعت الأسهم العالمية مرة أخرى إلى السلبية.
كانت نية صانعي السياسة في تشديد ميزانيتها العمومية مصدرًا مهمًا للمفاجأة المتفائلة التي قدمها محضر الاجتماع
الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ، والذي يعتقد محللو دويتشه بنك أنه تم التقليل من قيمته بشكل كبير من قبل
السوق في وقت سابق.
كان الانتشار السريع لمتغير omicron Covid-19 في جميع أنحاء العالم ظلًا دائمًا على توقعات الأسهم في الأشهر الأخيرة ،
حيث بلغ عدد القضايا اليومية أعلى مستوياته على الإطلاق وتشديد القيود المجتمعية في العديد من الدول الرئيسية.
قال كبير المحللين الاستراتيجيين في Pictet Asset Management ، لوكا باوليني ، يوم الاثنين: “ربما أدى الاختلاف في
Omicron Covid إلى قيود إضافية ، لكن الانتعاش الاقتصادي لا يزال مرنًا ، مما يعني أن الأسهم لا تبدو معرضة بشكل خاص للتراجع”.
وفقًا لباوليني ، لا يزال الانتعاش الاقتصادي العالمي مستدامًا من خلال سوق العمل القوي ، والطلب المكبوت على
الخدمة ، والميزانيات العمومية الصحية للشركة. نتيجة لذلك ، تبحث بيكتيت عن طرق لرفع وزن أسهمها في عام 2022.
ومع ذلك ، أشار إلى أنه على الرغم من توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي المرتفعة ، لا سيما في الولايات المتحدة
وأوروبا ، فإن ارتفاع التضخم يشكل بعض المخاطر السلبية – ومن المرجح أن يبلغ ذروته في النصف الأول من عام 2022 ،
مما يتطلب من الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بحلول يونيو.
على الرغم من أن Pictet ترى أن الأسهم تتمتع بنظرة جيدة ، إلا أن فريق Paolini اتخذ موقفًا محايدًا استراتيجيًا بشأن فئة
الأصول ككل ، حيث تحولت ظروف السيولة في الولايات المتحدة إلى سلبية وأسعار الأسهم مرتفعة.
في الأسبوع الماضي ، قال جيمس سولواي ، كبير استراتيجيي السوق في وحدة إدارة الاستثمار في SEI ، إنه بينما سيتباطأ
نمو الناتج المحلي الإجمالي ، ستضيق أسواق العمل ، وسيصل التضخم إلى الذروة ، وسيستمر تأثير Covid السلبي على
المدى القصير ، يجب أن يكون الاقتصاد العالمي كذلك. قادرة على إدارة النكسات الدورية.
“على الرغم من وجود جيوب من نشاط المضاربة في أجزاء مختلفة من العالم المالي – أسهم meme و SPACs والعملات
المشفرة و NFTs ، على سبيل المثال – لا نرى نوع الحماسة المضاربة التي من شأنها أن تشير إلى تصحيح كبير في السوق
في عام 2022 ، “أضاف سولواي.
على الرغم من أن الأدلة الأولية تشير إلى أن شكل أوميكرون شديد الانتقال قد لا يكون مدمرًا مثل التكرارات السابقة
للفيروس ،
على الرغم من أن الأدلة الأولية تشير إلى أن نسخة أوميكرون شديدة القابلية للانتقال قد لا تكون مدمرة مثل التجسيدات
السابقة للفيروس ، حذر كبير الاقتصاديين في Mazars George Lagarias يوم الخميس من أن الأسواق يجب أن تكون
حذرة من أي صدمات مرتبطة بالوباء.
“يجب ألا نقع في فخ محاولة تقدير توقيت نهاية اللعبة عندما تكون الجولة التالية غير مؤكدة”. وأوضح لاجارياس أن “الخطر
حاليًا غير خطي ، ولكنه مكافئ”.
“يتطلب الأمر فقط نوعًا مهيمنًا جديدًا مقاومًا للقاح لمحو أشهر من التحصين في جميع أنحاء العالم وإلقاء التوقعات خارج
النافذة.”
هشاشة التقييمات الأمريكية
ذكر Lagarias أيضًا أن الأسهم الأمريكية ، على وجه الخصوص ، مكلفة ومركزة – وهي حقيقة أكدها الركود الأسبوع
الماضي بين الشركات التكنولوجية العملاقة – لكن المستثمرين الآن لديهم بدائل قليلة للأسهم بشكل عام.
وقال إن التصحيح في أسعار الأصول الخطرة أصبح أكثر احتمالا نتيجة لتغيير نموذج البنوك المركزية في التسهيل الكمي ،
في حين أن التضخم لا يزال مصدر قلق دائم.
وقال لاجارياس: “كل حالة عدم اليقين هذه مريعة للأعمال ، لكن كيفية أداء الأصول الخطرة لا تزال غير معروفة ، حيث تم
فصل السائقين تمامًا عن كل ما سبق لفترة طويلة جدًا”.
