يوم الاربعاء قام البنك الاحتياطي الفيدرالي بتقديم مؤشرات كثيرة على أن سياسته شديدة السهولة منذ بداية جائحة كوفيد
يقترب من نهايته ، مما يجعل تحركات سياسية صارمة استجابة لارتفاع التضخم.
فبادئ ذي بدء، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سوف يخفض مشترياته الشهرية من السندات بسرعة أكبر.
وبدءاً من يناير/كانون الثاني ، سوف يشتري بنك الاحتياطي الفيدرالي 60 مليار دولار شهرياً من السندات ، أي نصف المبلغ
الذي كان يشتريه قبل حصيلة نوفمبر/تشرين الثاني ، ويقل بمقدار 30 مليار دولار عما كان يشتريه في ديسمبر/كانون الأول.
هذا وقد وبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخفيض بمقدار 15 مليار دولار شهرياً في نوفمبر/تشرين الثاني ، ومضاعفته
في ديسمبر/كانون الأول ، وينوى أن يتم التسريع بخفض الأسعار في عام 2022.
وبعد الانتهاء من ذلك ، يتوقع البنك المركزي أن يبدأ في رفع أسعار الفائدة ، التي ظلت ثابتة في اجتماع هذا الأسبوع.
هذا ويذكر ايضا ان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع ثلاث ارتفاعات في أسعار الفائدة في عام 2022، واثنين في العام
التالي ، واثنين آخرين في عام 2024 طبقاً للتوقعات الصادرة يوم الأربعاء.
قال رئيس مجلس الإدارة جيروم باول في مؤتمر صحفي عقب الاجتماع “التطورات الاقتصادية والتغيرات في التوقعات بين
سبب هذا التطور في السياسة النقدية ، والتي ستستمر في تقديم الدعم المناسب للاقتصاد”.
كل هذه التحركات التي اتخذتها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تمت الموافقة عليها بالإجماع ، تعديلاً هامًا للسياسة ،
والتي كانت الأكثر مرونة في تاريخها البالغ 108 سنوات. تم ذكر تأثير التضخم في بيان ما بعد الاجتماع.
وفي الوقت نفسه ، انخفض معدل البطالة المتوقع لعام 2021 إلى 4.3 في المائة من 4.8 في المائة في أيلول/سبتمبر.
ووفقا للبيان ، “كانت الزيادة في الوظائف كبيرة في الأشهر الأخيرة ، وظل معدل البطالة منخفضا”.
من ناحية أخرى ، جاء الأعضاء على الجانب المتشدد من حركات السياسة ، حيث فضل الأعضاء بقوة رفع أسعار الفائدة.
كشفت “الخريطة النقطية” لتوقعات معدل الأعضاء الفرديين أن ستة فقط من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
البالغ عددهم 18 توقعوا أقل من ثلاث ارتفاعات العام المقبل ، ولم يتوقع أي معدلات أن تظل كما هي اليوم ، مثبتة عند
الصفر.
وقد جاء التصويت حتى في حين ذكر البيان أن سعر الإقراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي بين عشية وضحاها سوف يظل حول الصفر “إلى أن تصل ظروف سوق العمل إلى مستويات تتفق مع أحكام اللجنة بشأن الحد الأقصى من العمالة” .
يذكر ايضا ان اللجنة خفضت توقعاتها للنمو الاقتصادي، وتوقعت ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي 5.5 بالمئة في 2021
انخفاضا من 5.9 بالمئة في سبتمبر أيلول.
في العام التالي ، غير المسؤولون توقعاتهم ، ورفعوا النمو في 2022 إلى 4٪ من 3.8٪ ، وخفض النمو في 2023 إلى
2.2٪ من 2.5٪.
هذا وتجدر الاشارة الى ما تم ذكره بالبيان مرة أخرى أن التطورات مع جائحة كوفيد ، ولا سيما الاختلافات، تشكل مخاطر
على التكهن.
التضخم اعلى من المتوقع
وقد أُجريت كلتا التسويتين كرد فعل على ارتفاع التضخم ، الذي بلغ أعلى مستوى له منذ 39 سنة بالنسبة لأسعار المستهلكين.
وارتفعت أسعار الجملة 9.6 في المائة في تشرين الثاني/نوفمبر ، وهو أسرع معدل قياسي ، مما يشير إلى أن الضغوط
التضخمية أصبحت أكثر رسوخا وانتشارا.
ولقد أكد المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة على أن التضخم “عابر” ، وهو ما يعرفه باول بأنه من غير
المرجح أن يكون له تأثير طويل الأجل على الاقتصاد. وقد أكد هو وغيره من المسؤولين التنفيذيين في البنك المركزي ، فضلاً عن وزيرة الخزانة جانيت يلين ، أن الأسعار آخذة في الارتفاع بسبب عوامل ذات صلة بالوباء ، مثل الطلب غير المسبوق الذي فاق العرض ولكنه سيتلاشى في نهاية المطاف.
ومع ذلك ، أصبحت العبارة مهينة ، و أزالها بيان ما بعد الاجتماع.
أرسل باول شهادته أمام الكونغرس الشهر الماضي ، قائلاً: “ربما يكون الوقت مناسبًا للتراجع عن هذه العبارة ومحاولة توضيح ما نعنيه بشكل أوضح.”
بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بأول ، فإن سياسة التشديد تمثل حاليًا خروجًا جذريًا عن الموقف الذي تم تأسيسه قبل
أكثر من عام بقليل.
كان يُعرف باسم “استهداف متوسط التضخم المرن” ، مما يعني أنه سيكون جيدًا مع التضخم الذي كان أعلى أو أقل قليلاً من هدفه الطويل الأمد البالغ 2٪.
كان التنفيذ العملي للسياسة هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان على استعداد للسماح للتضخم بالارتفاع قليلاً من أجل
معالجة سوق العمل تمامًا من حصيلة الوباء.
تهدف الإستراتيجية الجديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى التوظيف الكامل والشامل عبر الخطوط العرقية والجنسانية والاقتصادية. اتفق المسؤولون على عدم رفع أسعار الفائدة تحسبا لارتفاع التضخم ، كما فعل الاحتياطي الفيدرالي في السابق.
ومع ذلك ، عندما خضعت القصة “المؤقتة” للتدقيق وبدأ التضخم في الظهور أقوى وأكثر ديمومة ، اضطر بنك الاحتياطي
الفيدرالي إلى إعادة النظر في أهدافه وتغيير التروس.
بدأ اقتناء الأصول في تشرين الثاني/نوفمبر ، مع انخفاض قدره 10 بلايين دولار في مشتريات الخزانة وخفض قدره 5 بلايين
دولار في مشتريات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
وظلت مشتريات الشهر عند مستوى 70 بليون دولار و 35 بليون دولار على التوالي.
غير أن الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي التي بلغت 8.7 تريليون دولار ازدادت بمقدار 2 مليار دولار فقط في
الأسابيع الأربعة الماضية ، مع زيادة الحيازات من الخزانة بمقدار 52 مليار دولار ، وتناقص بنك الاحتياطي الفيدرالي في
الواقع بمقدار 23 مليار دولار.
وزادت حيازات الخزانة بمبلغ 978 بليون دولار في العام الماضي ، في حين ازدادت حيازات صندوق النقد الدولي بمبلغ
567 بليون دولار.
وسوف يعجل بنك الاحتياطي الفيدرالي بسقوط أصوله في إطار البارامترات المنقحة لبرنامج يعرف باسم التيسير الكمي
إلى أن يتوقف عن إضافته إلى حافظته.
وهذا من شأنه أن يؤدي إلى استنتاج التيسير الكمي في الربيع وأن يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة
في أي وقت بعد ذلك.
ولقد صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه من غير المرجح أن يرفع الأسعار في حين يستمر في شراء السندات في نفس
الوقت ، وذلك لأن العملين لن يكونا متساويين.
ومن هناك قد يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض ميزانيته العمومية في أي لحظة ، إما ببيع الأوراق المالية بشكل
صريح أو على الأرجح بالسماح لعائدات حيازاته الحالية من السندات بالانخفاض بمعدل محدد سلفا كل شهر.
التصحيح: ارتفعت الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي والبالغة 8.7 تريليونات دولار أميركي بمقدار 2 مليار دولار
أميركي فقط في الأسابيع الأربعة الماضية.
مع زيادة حيازات الخزانة بمقدار 52 مليار دولار أميركي ، وتناقص بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بمقدار 23 مليار دولار أميركي. وقد أساء تهجئة أحد هذه الأرقام في نسخة سابقة.
